有没有办法避免与比特币减半相关的熊市？

2012 年上半年充满监管不确定性，最终导致第二大比特币交易所 TradeHill 关闭。 随后发生了 Bitcoinica 和 Linode 黑客攻击，导致数万比特币丢失，市场下跌约 40%。 ¹然而，价格反弹至 16 美元以上的新高，尽管是短暂的，直到进一步的黑客攻击、监管机构对比特币储蓄的担忧以及信托庞氏骗局的违约导致价格再次暴跌，下跌 37%。 ¹

对这种新数字货币的热情并没有长期受到抑制，因为 BTC 在明年的大部分时间里再次上涨至 120 美元左右，然后在 2013 年最后一个季度飙升至 1,100 美元以上。而且，同样引人注目的是，DEA 查封丝绸之路，中国人民银行的禁令以及围绕关闭 Mt. Gox 的丑闻使市场进入了长达 415 天的恶性长期调整。 这一阶段一直持续到 2015 年初，价格跌至之前市场高点的 17%。 ¹

从那以后，增长一直稳定到 2017 年年中，当时热情和市场狂热将比特币价格推至 12 月的近 20,000 美元的峰值。 急切的获利回吐、进一步的黑客攻击以及有关国家禁止该资产的传言再次使市场崩溃，比特币在长达一年多的低迷中萎靡不振。 2019 年有望上涨至近 14,000 美元比特币钻石减半，并且在 2020 年 3 月之前基本超过 10,000 美元，当时对大流行的担忧将 BTC 推低至 4,000 美元以下。 在加密货币市场恢复到 2017 年的高点之前，这是惊人的 1,089 天——将近整整三年。 ²

但是，正如该领域的许多人所说，印钞机“brrrrrrr”。 全球扩张主义货币政策和对法定通胀的担忧推动了资产价值的空前增长。

比特币和更大的加密货币市场已达到新的高度，到 2021 年底达到每比特币近 69,000 美元，总资产类别市值超过 3 万亿美元。²

加密货币的总市值下降。

截至 6 月 20 日，大流行性流动性已经枯竭。 中央银行正在提高利率以应对令人担忧的通货膨胀数据，而更大的加密货币市场的总投资仅为 8450 亿美元。 ² 更令人担忧的是比特币钻石减半，趋势表明，对于更成熟的市场而言，加密冬天更深、更长，而不是更短。 毫无疑问，这在很大程度上是由于对高风险初创企业的宽容和投机狂潮，企业约占数字总市值的 50% 至 60%。 ²

然而，山寨币并不完全是罪魁祸首。 2018 年的崩盘导致比特币价格下跌 65%。 ⁴ 加密资产的增长和采用在许多国家引发了监管警报，随之而来的是对国家货币主权的质疑。

如何规避市场风险？

因此，当然，风险正在推动这种过度的下行波动。 而且，我们处于避险环境中。 因此，我们年轻而脆弱的花园将首先在根深蒂固的传统资产类别中枯萎。

投资组合经理敏锐地意识到这一点，需要用更多的避险资产来平衡一小部分加密货币投资。 散户投资者和专业人士通常会在熊市的第一个迹象时完全放弃，返回传统市场或套现。 这种反动策略被视为一种必要之恶，通常以产生短期资本利得税和错过重大不可预测逆转的风险为代价，并且比加密冬天的破坏性和长期衰退更可取。

一定要这样吗？

如此受投机承诺驱动的资产类别如何在最糟糕的时期降低风险以维持利息和投资？ 以比特币为主导的加密投资组合表现较好，主要资产中波动最小的资产占比较高。 即便如此，由于比特币与山寨币市场的相关性超过 0.90，加密货币最主要货币的崛起往往会搅动陷入同一风暴的较小资产。

BTC 与以太坊和所有山寨币的相关性。

许多人在危机时期转而使用稳定币，但正如最近 Terra 的崩溃所表明的那样，它们从根本上说比与法币挂钩的货币更具风险。 此外，与商品配对的代币与任何其他数字资产都面临着同样的问题：信任——无论是在市场还是在其组织实体中——监管不确定性和技术漏洞。

不，简单地将避险资产标记化不会为加密市场波动的阴提供稳定的阳。 当恐惧达到最大值时，必须实现反向价格关系，而不仅仅是中性关系，以便继续投资于加密货币并获得合理的回报，以证明采用的内在风险是合理的。

对于那些愿意且有能力的人来说，BetaPro 和 Proshares 提供的反向比特币交易所交易基金 (ETF) 确实提供了对冲。 然而，与做空头寸一样，可及性障碍和费用使得这些解决方案不太可能维持熊市中的普通投资者。

此外，日益规范和合规的中心化交易所使得大型零售市场中的许多人无法使用杠杆账户和加密货币衍生品。 ⁵

去中心化交易所 (DEX) 受到匿名性的限制，为这种做空机制提供解决方案很大程度上需要中心化交易所协同工作。 而且，更重要的是，这两种解决方案都没有在功能上直接支持加密市场中的保值。

加密资产是否足够避险？

必须在资产本身而非其衍生品中找到解决加密货币熊市大量流出的办法。 从中期来看，可能无法逃避上述固有风险。 然而，监管澄清已在全球范围内得到承诺和辩论。 中心化和技术风险正在通过去中心化自治策略和越来越有眼光的精通加密货币的投资者的参与找到新的缓解措施。

通过许多实验和试验，加密货币企业家将继续把真正的解决方案带到最前沿。 在医疗保健、公用事业以及消费必需品的采购或生产等低端市场“防御性”行业中大规模采用区块链技术将为飞行提供替代方案。 在这些不确定的时期应该鼓励这种发展。 相反，根据市场的智慧，这种不确定的时期应该鼓励这种发展。

然而，独创性不应仅限于将传统市场的弱解决方案代币化。 这是一个有着新规则和新可能性的新世界。 毕竟，以编程方式激励的反向机制是可能的。

Synthetix 的 retrosynthetizers 渴望这样做，但协议设置了最低和最高价格，在这种情况下，汇率被冻结，只能在他们的平台上兑换。 ³ 当然是一个有趣的工具，但不太可能被更大的加密货币市场采用。 真正的解决方案将在地理上和概念上得到广泛传播。 加密解决方案不能简单地提供一个干燥的地方来等待市场风暴的低迷，但必须提供证明我们发展中的资产类别仍然固有的风险的回报。

熊市有一线希望吗？ 加密冬天的幸存者会出现在应用和采用比投机更有价值的市场中吗？ 健康的修剪可能正是我们年轻的花园所需要的； 长时间的干旱当然是不必要的。 下跌的市场只是一个问题，通过区块链技术的巧妙应用，它有望成为一个可以解决的问题。

在加密行业，要想抓住下一波牛市机会，就必须要有一个优质的圈子，让大家保暖，保住洞察力。 如果你一个人，茫然地环顾四周，发现没有人，在这个行业坚持下来其实是非常困难的。