比特币和伯克希尔哈撒韦公司有着相似的理念

在分析伯克希尔哈撒韦公司时，该公司的成功很大程度上源于比特币共有的哲学和结构原因。

伯克希尔·哈撒韦公司副董事长、沃伦·巴菲特的心腹查理·芒格，在不翻阅他的侮辱性名片簿的时候，喜欢援引德国数学家卡尔-古斯塔夫·雅各比·雅各比的“心智模型”。 听起来很吓人，但其实很简单。 它只是表明，许多复杂问题的最佳解决方案是将它们颠倒过来并向后解决。 正如芒格解释的那样：

“颠倒，总是颠倒：把一个情况或问题颠倒过来。向后看。如果我们所有的计划都出错了怎么办？你如何到达我们不想去的地方？与其寻找成功，不如列出它是如何失败的一份清单……告诉我我将死在哪里，也就是说，所以我不会去那里。” ——查理·芒格

保持这个想法。

作为全球金融危机后对股票市场和价值投资着迷的人，当我开始将其视为股票时，比特币才成为我关注的焦点。 我相信它比现在更深，但它仍然是我在兔子洞里找到我的所有权的方式。

虽然它肯定会让它的 CEO 弹丸将他的樱桃可乐喷到整个房间，它的副董事长将他的好眼睛转向天空，但实际上，在公开市场上真正类似于比特币的似乎是伯克希尔本身。

把伯克希尔倒过来，你可能会争辩说，它的非凡成功很大程度上源于比特币被完全共享的哲学和结构原因，而这些将继续推动两者走向未来。

权力下放

巴菲特在公开市场上的选股备受关注，但伯克希尔哈撒韦公司 100% 持有的公司组合才真正让它变得如此有趣。 与美国其他公司相比，伯克希尔的分权程度非常高。 据最新统计，它拥有 63 家子公司，分布在非常广泛的行业，包括保险、能源、铁路、家具和珠宝店、移动房屋制造商、私人飞机租赁以及从电池到内衣的商业数据的制造和销售、 砖和冰淇淋。

但独特的是，一旦一家公司符合收购标准，他们基本上会被告知按原样继续经营（伯克希尔哈撒韦公司不投资于扭亏为盈的故事，因此它收购的公司已经是成功的企业）。 他们保留自主权，使用现有人员和系统按照自己认为合适的方式开展业务。 伯克希尔对公司的角色被描述为“可以想象的最友好的银行家——没有干涉、合同、条件、契约、到期日或其他中介限制。” 伯克希尔哈撒韦如何能够管理全球最大的公司之一，其总部员工约有 30 人，没有人力资源部门，甚至没有组织结构图。

再加上庞大的现金储备及其公共股票投资（也各不相同，但主要在金融服务领域），可能不会出现经济好转、技术中断、丑闻或可能永久损害伯克希尔哈撒韦公司财富的事情。 自然灾害，包括它的创始人。 它可以再使用一百年。

目前尚不清楚巴菲特是否有意创建一家去中心化的公司（他称其收购策略“偶然”和“偶然”），或者其优势是否在过去几十年中变得明显。 相比之下，比特币的整个起源是为了解决如何去中心化货币的问题，它的大胆实现为世界提供了一个透明和自我调节的全球货币网络，不受中央权威的约束。

相信

在“信任边际：伯克希尔商业模式”中，长期为伯克希尔编年史的作者劳伦斯·A·坎宁安 (Lawrence A. Cunningham) 探讨了巴菲特与信任概念的关系，他称之为伯克希尔的“统一原则”。 世界上没有任何一家规模接近伯克希尔的公司以同样的至高无上的态度对待信任，而且可能没有哪位首席执行官更值得信赖。

最值得注意的是，信任以伯克希尔收购企业的直接方式体现出来：没有投资银行家或金融中介机构（难以信任），没有敌意收购，也没有重组。 一旦他们完成了尽职调查并建立了信任和诚信，这就是所有权的直接转让。 同样，企业的卖家（其中许多仍由创始人经营）选择伯克希尔，因为他们相信伯克希尔是他们建立的公司和在那里工作的个人的负责任的管家。

巴菲特的年度股东信通常是对自己的失败和失误的朴实而坦率的评估。 这是一种非常强大但非常罕见的企业沟通方式，也是他在伯克希尔哈撒韦公司与其股东之间建立信任的主要方式之一。 他将股东视为企业中真正的合作伙伴，将自己和伯克希尔董事会视为他们利益的值得信赖的管理者。 这在伯克希尔的所有者手册中得到了编纂，这是一份 1996 年的文件，列出了企业的经营理念。 它指出：

“我们不认为公司本身是我们企业资产的最终所有者，而是我们的股东拥有资产的渠道。”

伯克希尔以信任、诚信和原始经济实力绕过金融中介机构； 比特币用软件来做到这一点。 中本聪是一个真正的逆转天才，通过消除他不断犯错误的人为因素，解决了法定货币体系中“所有需要的信任”问题。 相反，比特币使用代码在庞大的计算机网络中分配信任功能，所有这些都必须在交易发生之前达成共识，并且所有这些都受到激励以防止违反信任。

比特币从全球金融危机的废墟中诞生并非巧合，而伯克希尔哈撒韦公司可能在同一时刻取得了历史上最显着的地位，代表着信任的堡垒和金融危机废墟中的最后贷款人。一个声誉。

激励措施

对于伯克希尔和比特币来说，复杂而健全的激励结构可能是比任何人都更能相互驱动的潜在“管理原则”。 就比特币而言，这是基于递减但更有价值的区块奖励来挖掘比特币的程序化工作量证明激励，以及保护网络安全的经济激励。

激励措施在伯克希尔也有双重作用。 业务经理、公司官员和投资顾问与伯克希尔股东保持一致，因为与直觉相反，他们获得的是薪水和绩效奖金，而不是股票期权。

巴菲特对以股票为基础的薪酬奖励上市公司高管的做法表示不满，因为这往往与实际业绩脱钩，往往会鼓励短期主义并稀释现有股东的利益。 然而，伯克希尔收购公司的高管和创始人通常被允许保留其原始业务的所有权百分比，以激励“所有者”心态。

伯克希尔哈撒韦公司从未拆分其原始 A 股——迄今为止标准普尔 500 指数中最昂贵的股票——的原因也是基于激励，或者更确切地说是抑制。 巴菲特在 1995 年的一次演讲中解释了他的推理：

“我们希望尽可能吸引以投资为导向的长期股东......[使用更便宜的拆分调整后的股票]......我们几乎可以肯定我们会获得我们没有的股东基础现在成熟度和目标与我们同步。我们对伯克希尔股票真正需要的不是更多需求……除非内在价值增长，否则我们不关心让它卖得更高。”

这不应被解读为精英主义者：大约在同一时间，巴菲特确实创建了伯克希尔 B 股。 相反，它使用股价来反映长期实际价值并巩固一致性。

比特币的一个基本特征当然是其 2100 万枚硬币的硬上限。 巴菲特也逐渐对伯克希尔的股票设定了硬上限，因为他知道当持续的内在增长遇到静态的股票数字时，好事就会发生。 在过去的几年里，巴菲特一直将他的公司视为主要收购目标，并根据表明其相对于市场便宜的价值公式加大了股票回购力度。

文化

想象一下没有布道者、作者、播客、演讲者和 HODLers 大军的比特币。 这将是一种空洞的交易，就像持有白银或大豆期货一样。 相反，该协议激发了全世界数百万人聚集、贡献、支持、辩论和创造。 它的革命性软件从一开始就得到围绕它发展的实体文化的支持和理解。 尤其是在早期，当网络的货币价值很小时，文化和社区让这个实验保持活力。

伯克希尔哈撒韦公司也拥有自己的忠实拥护者大军，最著名的是每年在内布拉斯加州奥马哈总部举行的公司年度股东大会。 除了活动的乐趣和传统之外，巴菲特意识到围绕伯克希尔成长起来的文化以及对他作为领导者的信任是一个强大的优势，可以帮助他以他认为最理性的方式塑造公司，而不是达成共识. . 他能够召集大多数股东抵制支付股息、拆分他的角色、改变薪酬结构、剥离能源股票和提前退休的提议。

由于其文化，伯克希尔拥有异常稳定的股权，尤其是与机构投资者和养老金计划相比，其长期个人持有者数量众多。 连同精心设计的公司结构，它允许公司的大部分人在运营时不用担心激进主义或压力剥离或改变路线。

课

在 2022 年的伯克希尔会议上，巴菲特重申了他的观点，即比特币一文不值，因为它除了有可能以更高的价格出售给其他人外，没有任何内在价值。 Ric Edelman 是美国最大的金融咨询公司之一的创始人，也是比特币的早期倡导者，他在最近出版的《关于加密货币的真相》一书中接受了这一论点。 他指出，用于评估股票、债券和房地产等传统资产的模型不应应用于数字资产：

“那是因为数字资产缺乏其他资产类别所具有的投入。 这不是数字资产的缺陷； 认为没有这些输入就意味着比特币没有价值的想法是错误的。”

Edelman 解释说，比特币有着不可否认的胜利记录，十多年来市场赋予其价值的价格——这个价格已经上涨了数百万个百分点——并且具有巨大的需求驱动潜力，可以继续表现出色.

但伯克希尔和巴菲特塑造它的方式确实为比特币提供了重要的教训。

它令人欣慰地证明，在一个实体内，权力下放原则和创新的信任和激励方法是世界领先的属性。 它表明文化、教育和明确的主人翁意识是应对混乱市场的关键。

据最近计算，伯克希尔可能会损失其价值的 99%，但它的表现仍优于标准普尔 500 指数，可追溯到 1965 年。不过，要获得这些收益，你必须挺过九次衰退。 巴菲特说要重新定义你的股票所有权，将它们视为实际企业所有权的百分比，而不是屏幕上跳来跳去的数字。

想象一下，您拥有一家成功的本地企业的被动股权，该企业多年来不断发展壮大：随着您的家庭财富的增长，与大多数人买卖股票的方式相比，持有它数十年要容易得多？ 在经济低迷时期，您有机会通过继续购买其打折股票来增加您的持股比例，因为您知道经济衰退是商业周期的正常组成部分。

如果你以同样的眼光看待比特币，关于利率上升或与纳斯达克指数相关性更强或技术指标崩溃的每日头条新闻揭示了它们的本质：不是事件或增加你的股份价值的机会。

要有信心和勇气长期坚持下去，就必须知道自己拥有什么。 巴菲特致股东的信就是他灌输这一点的方式，其中包含大量针对伯克希尔的评论和历史上最理性、最精明的投资者之一的一般投资经验。 如果拥有比特币还附带一本所有者手册，那将是一件好事，中本聪每年都会发表一封信，敦促你遵守。 相反，从关注基本面而非价格的书籍、文章和播客中寻找高质量的比特币内容，对于加强自己应对不可避免的动荡至关重要。

巴菲特和芒格都表示，他们坚信自己会变得非常富有，但他们都不急于这样做。 在这种情况下，“更快”意味着使用杠杆来提高回报，而两位投资者都经常警告不要这样做。 有人说这是虚伪的，因为伯克希尔确实通过将其保险业务的浮存金投资于股票和业务购买来利用该业务。 有人可能会争辩说，如果你照镜子，沃伦巴菲特或比尔米勒或迈克尔赛勒回头看你比特币量化交易软件哪个好，那就继续使用杠杆购买比特币； 如果没有，那么可能不会。

正如巴菲特在 2010 年致股东的信中指出的那样，问题不在于杠杆表面上不好，而是即使它对你有利，它也会损害你：

“但杠杆会让人上瘾。一旦从它的奇迹中获利，很少有人会退回到更保守的做法。正如我们在三年级时学到的——有些人在 2008 年重新学习——任何正数系列，无论这些数字多么令人印象深刻，在乘以一个零。”

在伯克希尔早期，巴菲特和芒格经常与一位名叫里克格林的杰出资本配置者一起投资。 他的垮台是他“仓促”并试图通过在 20 世纪 70 年代初期的剧烈市场中出错的杠杆来推动他的投资回报。 追加保证金通知来了，他被迫以每股 40 美元左右的价格将伯克希尔哈撒韦公司的股份出售给巴菲特以筹集资金。

当谈到伯克希尔、比特币和一般投资时，最聪明的投资者都同意：投资成功的关键实际上只是选择合适的投资工具，然后不间断地持有它，让回报尽可能长时间复合。 Morgan Housel 在“金钱心理学”（比特币爱好者将从阅读中受益的许多精辟文章中）指出，巴菲特的绝大部分财富是在他获得社会保障资格后积累的：

“沃伦巴菲特是一位了不起的投资者。但如果你把他所有的成功归功于投资敏锐度，你就错过了一个关键点。他成功的真正关键在于，在四分之三个世纪的时间里，他一直随着时间的推移比特币量化交易软件哪个好，一个现象级的投资者。如果他在 30 多岁开始投资并在 60 多岁退休，很少有人会听说过他......事实上，沃伦巴菲特的所有成功都可以与他在青春期建立的财务基础联系起来到他晚年保持的长寿”

那么，我们可以用多一点铁对 HODL 做些什么呢？

专业化您的持股：如果您将其留在交易所，请采取措施进行自我监管或使用一切可能的安全措施。 知道你拥有什么，并不断地自我教育，这样耸人听闻的头条新闻就不会让你失去长期的心态。 与其关注价格，不如考虑采用曲线或其他内在价值表示法来真正理解指数增长和复利的本质。 谨慎借出或杠杆您的持股：您是否冒着不可替代的风险（您的核心持股）购买不太可能对您未来的自我（增量回报）产生太大影响的东西？

如果价格暴跌，你有闲钱投资吗？ 根据巴菲特的说法，他进入投资生涯之前就清楚地知道，如果你是股票（或比特币）的持续买家，事实上，长期下跌正是你应该希望的。 如果你打算卖出，股价上涨正好是个好消息。 这在理智上是显而易见的，但在情感上却令人困惑，如果你被卷入伴随每一次经济低迷的厄运头条新闻的漩涡中，这几乎是不可能的。