中国银行原副行长：央行不能模仿比特币、以太坊等模式形成“法定数字货币”

中国银行原副行长王永利近日撰文称，与等值法币挂钩的网络“稳定币”只能是商圈币，不能是法定数字货币，并且央行不能模仿比特币、以太坊等模式形成“法定数字货币”，法定数字货币只能是法定货币的数字化和智能化。

（以下为王永利原文节选，非全文）

从互联网金融到虚拟货币

2013年，中国互联网金融迅速升温，由于缺乏有效监管，呈现出野蛮生长的狂潮。

当时很多人认为，随着互联网的出现，资金供求双方的信息可以直接交换。 因此，传统金融中介机构势必变得多余，而P2P网贷、网络众筹将颠覆传统金融，成为一种新的互联网金融模式。

但是，这种认识是非常片面的，严重忽视了金融识别和风险控制的属性。 在实际操作中，单纯的网络信息中介难以支持P2P网络借贷和众筹的发展。 因此，P2P平台普遍向资金池、信用中介等方向发展。 ，却没有得到应有的金融监管，很快就暴露出很多社会问题。

2018年，出现大量“雷雨”； 网络众筹发展为“熟人众筹或圈子众筹”，实际上退化为最原始的“联合众筹”，不符合现代金融发展要求，难以保持生机。 这其中的教训值得认真总结。

在互联网金融暴露问题并被严格监管清理后，“金融科技”概念迅速升温。 区块链和数字货币已经形成了巨大的社会影响。 中国曾经在生产数字货币矿机（专用计算机）。 和供应、矿机投资和矿池运营（挖矿）、数字货币交易和ICO、区块链自媒体、区块链创业和资本投资等，造就了​​很多一夜暴富的神话，但也带来了严重的金融诈骗和社会风险。

回到金钱的本质

2017年9月4日，央行等多部委联合发布通知，在全球率先暂停ICO，随后暂停数字货币和法定货币的公开交易和汇兑。 这也遭到了很大的社会抵制，甚至遭到批评和辱骂。 很多人认为，这会把区块链企业赶出国门，放弃中国在区块链领域的领先优势，成为历史的罪人。

在国际上，区块链和数字货币的发展也充满争议。 一些著名的金融专家学者对此意见针锋相对。 甚至很多国家的央行都宣布要推出央行数字货币或法定数字货币，但央行或法定数字货币究竟是指现有法定货币的数字化和智能化，还是一种新的货币。比特币、以太坊等网络加密数字货币的货币体系尚未明晰，其结果为新兴的网络加密数字货币提供了极大的支持，很多人坚信是网络加密数字货币带来了巨大的冲击和压力在法定货币方面，央行急于推出自己的数字货币。 因此，网络加密数字货币具有强大的生命力和巨大的价值潜力。

现在，区块链和数字货币的发展，似乎已经模糊了什么是货币，模糊了货币和金融的本质，模糊了发展逻辑。

事实上，比特币等网络产生的加密数字货币只能是网络世界中各种网络社区或商圈的专用货币，很难颠覆和替代现实世界中的法币。

货币在人类社会的运行已有几千年的历史，从最原始的实物货币，到各国规定的金属货币，再到金属本位制下的纸币和辅助货币，再到没有信用的信用金属本位制货币不断演进，朝着非物质化和数字化方向发展。 它的原理和逻辑是什么？

其实在货币的发展过程中，尤其是纸币出现之后，人们发现货币的功能越来越多，也越来越重要，但它最基本最根本的功能还是价值尺度，也就是价值尺度。价值交换的基础。 服务。 为发挥好货币的价值尺度功能，必须保持货币价值基本稳定； 否则，如果价值尺度发生剧烈变化，价值交换就会陷入混乱。

为了保持币值的基本稳定，从理论上讲，一个国家的货币总量必须与该国主权范围内可受法律保护并需要货币化（可交易）的社会财富总量相对应。 .

由于社会财富的内容和种类十分复杂，其各自的价格变化难以控制。 因此，人们选择对国计民生较为重要的商品价格，赋予其价格系数，形成“社会消费价格指数”（CPI）。 只要CPI的波动率（通胀率）在预期目标（在可控范围内），就认为币值基本稳定。

根据这一原则，货币需要从社会财富中分离出来，成为社会财富的价值代币或对应物； 曾经作为货币的贵金属必须退出货币舞台，回归社会财富属性，否则，将难以保持货币总量与社会财富的精确对应。

作为一种货币，贵金属的供应量势必会受到金属本身的储量和开采加工能力的限制。 很难与社会财富规模的变化保持基本一致。 容易造成严重的通货膨胀或通货紧缩，难以保持币值的基本稳定。 因此，其自身的天然属性决定了它必须退出币圈。

货币脱离金属本位制，成为纯信用货币。 它以国家主权范围内受法律保护的社会财富为支撑，在法律保护下流通。 因此，货币必然上升为国家的“主权货币”或“法定货币”。

同时，货币总量不再受制于某一类社会财富的供给，而是以通货膨胀率为中介目标，以保持币值基本稳定为核心，可以灵活监管。 由此，货币政策也与财政政策一样成为国家宏观调控的政策工具之一，在宏观调控中发挥着越来越重要的作用。

需要强调的是，货币政策追求的是币值的基本稳定，而不是绝对稳定，这不仅是因为国家越大，物价总指数的绝对稳定就越难实现，也因为人们越来越发现，保持一定的货币贬值压力，有利于促进人们减少储蓄（资源闲置），扩大投资和消费，从而有利于刺激经济发展。 因此，世界上几乎没有国家追求零通胀，基本上都在1%以上。 主体保持在1-3%的范围内，通过币值变动实现普通人不知情或容易接受的最广泛的社会财富再分配。

当然，货币政策也必须防止失控的货币贬值。 一旦发生剧烈的通货膨胀中国央行对比特币最新政策，使许多人难以生存，就可能引发骚乱或革命，导致社会动荡、政府更迭、经济衰退。

正是基于保持币值基本稳定的根本要求，在国家作为世界基本组成部分的国家难以消灭时，力图消灭“主权货币”或“法币”，促进“货币非国家化”，并打破货币政府。 垄断和控制不符合货币发展的逻辑。 因此，即使诺贝尔奖获得者哈耶克先生晚年极力推动，货币非国家化也难以实施。

相应地，在当前的世界格局下，几乎不可能创造出具有超国家主权的“世界货币”，除非最强大的国家率先支持。

如何看待央行数字货币？

需要看到的是，在现有的法币体系下，并不意味着没有在一定范围内使用的具有特殊权益的“社区币或商圈币”，比如食堂的饭票/卡单位、商场购物券。 /电商平台卡、积分、Token等

但作为商业货币，在商业区内流通或使用必须受到控制，不能流出商业区自由流通使用，否则会影响法定货币的管理，必须受到有效的金融监管。监督。

同样，随着互联网的发展，必然会出现不同于现实世界的网络社区或商圈组织。 他们也可以形成并使用专有的网络社区币或商圈币，但也必须严格控制。 监管，包括其设立和使用规则必须公开透明，并能严格执行，保护投资者利益； 其兑换法币，相关网络交易平台必须符合法币监管要求，包括法币钱包实名制，进出法币兑换必须为原名、原账户、原币种进出，并符合反洗钱、反恐怖融资等要求，否则，应予以严惩。

再者，即使挂钩等值法币的网络“稳定币”也只能是商圈币中国央行对比特币最新政策，不能是法定数字货币； 央行不能模仿比特币、以太坊等模式，形成“法定数字货币”。 数字货币只能是法币的数字化、智能化！

网络加密数字货币作为一种网络商圈货币，属于网络虚拟资产，可以进行交易，甚至可以推出相关的期货和衍生品等，但必须符合相关监管要求，接受相关部门的监管。 以网络数字货币为标的的公募或私募（如ICO、STO等）也必须符合相关金融监管要求，严厉打击市场操纵和金融造假行为。

这样，网络商业货币的价值取决于其应用场景的广度和深度。 一个没有应用场景的网络商业货币是没有生命力和实用价值的！

作为一个网络游戏或者一个完全封闭的网络社区，它可以有自己专属的用户身份和专属的货币，但是如果连接到现实世界，比如实现网络商圈货币和法币的兑换，它就会有对现实世界的影响，因此，它与法定货币的兑换应该成为金融监管中最重要的环节。 盲目想象通过网络加密数字货币来规避世界的法律法规是不现实的。

因此，有必要厘清货币金融的本质和发展逻辑，遵循现实规律，积极推动金融科技发展，趋利避害，发挥其应有的积极作用。 否则，一味追求颠覆，逃避金融监管，将造成严重的负面影响，后果可能非常可怕。

为适应金融科技的快速发展，央行和金融监管也必须跟上，加快法定货币数字化步伐，提高货币供应和运行效率，降低相关成本，严格货币监管。 相应地，要切实推进清算制度、监管体制、监管方式改革，促进金融科技健康发展。