比特币中国投资者重新洗牌：新进入者更富有更专业

比特币中国式洗牌：谨慎减仓，乐观者预计价格翻倍

歌笛

突破8000元！

2017年1月5日凌晨1点10分，诞生8年的比特币价格再创新高，随后再度逼近9000元。 短短一天时间，一枚比特币的价格上涨了1000多元。 . 这让比特币投资人阿佘（化名）有些兴奋，但更让他兴奋的是下午5点开始的一波千余元的下跌行情，比特币期货产品开空单。平台。

之后，比特币再次回落至7000-6000元区间，截至1月6日撰写本文时仍在该价格线上方和下方徘徊。围绕比特币的玩法逐渐成熟：类期货产品、融资融币、杠杆、利用境内外市场差价套利，甚至利用比特币规避非法集资限制。 项目募资，都可以在金融市场上找到类似的样本。

今天的比特币已经不再是极客圈子里的小众游戏了。 外部经济的波动，尤其是国内投资领域的波动，已经可以在比特币的价格轨迹上有所体现。 2015年5月国内股市下行，2016年10月房地产市场密集调控，在这几个时间点前后，比特币触及的最高价大幅上涨。

很少有人能对2015年开始的涨势给出一个明确的解释，唯一清楚的是之前已经预测到的好消息：比特币将在2016年迎来又一次减半（根据创始人中本聪设计的规则，比特币的总量是2100万，它会由系统自动生成，但是每四年，产量就会减半，这意味着比特币又一次“通缩”），但是在今年7月份减半之后，利好消息传出，比特币迎来最凶猛的一波涨势。

很多比特币投资者和从业者的一个直觉是，真正参与到这波行情中的，并不是2013年进入比特币市场的投资者。

2013年进入比特币市场的投资人张章画了一张2016年新入场者的群像：相当多的新入场者具有良好的金融和技术知识，投资金额普遍在百元级别几千甚至几百万，这与2013年全民炒作比特币的时期截然不同——张张在2013年接触的参与者大多缺乏基础知识结构，投资金额也很小。 几万甚至几千。

另一位业内人士在2014年至2016年接触了多家国际传销组织人员，他们开始使用比特币代替货币进行内流通，并通过近几年比特币的快速发展带来的丰厚投资回报，纷纷下线，认为这位业内人士表示，这些进入者是比特币价格上涨的重要原因。

国内比特币交易平台OKCoin CEO徐明星不认同这种观点。 他认为，这波上涨来自于比特币投资者数量的不断增加。 OKCoin平台用户数连续三年保持增长。 徐明星也给出了间接证据否认上述理由：在OKCoin平台上，大多数用户选择将比特币存放在平台内，而不是频繁转账或提现。

不管怎样，比特币已经突破了8000元，甚至逼近了9000元。 乐观的气氛正在一些投资者中蔓延。 “万八”就是这些人的预测，也就是一个比特币的价格会涨到18000人民币。 但对于一些谨慎的投资者来说，8000元已经是一个足够吓人的数字了。 在2013年触及8000元之后，比特币迎来了中国政府政策的调控。 说出来。

“8000元到10000元之间的区间是相当危险的，”张章告诉经济观察报。

比特币崛起的一年半

张张在2015年10月就注意到了这一波比特币的上涨，在经历了2013年底和2014年初的一波暴跌之后，比特币价格一直在1000元左右徘徊，最低点跌破1000元.

2015年6月，低迷的比特币价格出现反弹。 同年5月开始股灾后，比特币价格在两个月内小幅反弹，并在7月成功突破2000元。 经过一轮调整，2016年10月比特币价格站稳2000元一线。

2016年5月，比特币价格再次上涨。 此轮上涨符合大部分投资者的预期。 投资者基本形成共识，2016年下半年比特币产量将再次减半，一个区块的产量将从25个比特币下降到12.5个比特币。 比特币市场的“通缩预期”使得比特币价格在6月成功冲上5000元大关。

2016年7月8日，比特币产量减半公告发布后，之前的收益已经释放。 随后的两个月，比特币价格按照部分投资者的预期出现了一定程度的下跌，8-9月保持平稳。 在3000-5000元之间。

对于已经具备投资属性的比特币，虽然理论上不存在所谓的“合理价格区间”，但5000元左右的价格依然是张张的“合理价格区间”。 随后的发展，出乎张章的预料。

2016年10月，在多城密集出台限购政策前后，比特币迎来了一波实实在在的上涨。 3个多月时间，比特币价格从4000元冲到8000元。 并于2017年1月5日成功突破8000元。

这一波上涨已经彻底引起了舆论对这个市场的关注，各种解释也纷纷出炉。 一些猜想将比特币的上涨与印度和委内瑞拉货币的剧烈波动联系起来。 而更多的猜想集中在人民币对美元汇率的持续走低——据此前媒体报道，中国的比特币交易量占全球比特币交易量的90%，徐明星还估计，中国的比特币占全球比特币至少是比特币的三分之一，这意味着来自中国的影响因素将尤为明显——这一猜想是部分“逃汇”行为推动了比特币价格的持续上涨。

徐明星不同意这种观点。 他认为比特币目前是实名制交易。 同时，将单笔比例超过一定金额的可疑交易报送监管机构。 此外，在海外市场，对比特币提现的监管更加严格。 汇款的可能性不高，顶多是持有比特币作为一种投资保值方式。

另一位在2013年利用虚拟货币境内外价差进行套利的投资者表示，目前比特币人民币的价格高于美元的价格。 在其他渠道。

新进入者

对于这三个月的涨幅，徐明星并没有表现出太大的意外。 在他看来，这波上涨与比特币用户数量的稳步增长密切相关，而比特币作为具有投资属性的比特币，受供求关系制约。 由于关系的影响，价格出现较大波动也是很正常的。 “其实是投资者对投资产品的选择，就像古董、普洱茶等商品一样，从宏观上去寻找解释未必是正确的，更多的应该是从一个角度去寻找原因。”微观层面。” 徐明星告诉经济观察报。

微观上确实有些变化。 一个比特币玩家也是一个比特币矿主（矿主是指投资设备产生算力，通过算力维持比特币的技术基础，获得比特币作为回报的人）告诉经济观察报，自2014年以来，为进入比特币市场，他接触过多家传销机构。 这些机构广泛分布于世界各地。 比特币暴跌后，他们选择用比特币代替之前的货币交易形式。 矿主本人应几个组织的邀请参加了他们的会议。 在矿主看来，这群人的涌入是这波比特币价格上涨的原因之一。

张章也注意到了一些新进入者。 2013年比特币大涨时，张章参加了很多比特币讨论群，这些群在大跌后逐渐沉寂。 这种沉默并没有随着2015-2016年的涨价而改变。 一个张张自己建立的几十人的讨论群，只剩下张张一个人了。

活跃的是这一领域的新进入者浪潮。 通过接触，张章发现这些人的技术和金融知识都比较好，对比特币的技术基础和金融规则有更深入的了解。 同时，他们的资金也比较充裕，一般交易规模在几十万到上百万不等。

另一位投资者也告诉经济观察报，这波比特币投资者与2013年的比特币大规模炒作不同。 虽然人数不多，但也有一些人“很厉害”。

这些人对比特币价格的影响是可以预见的。 与传统金融市场相比，比特币市场规模相对较小，少量资金的集中投入可以对这个市场产生巨大的影响。 此前，虚拟货币交易平台上的一款类期货产品被少量资金精准定位，持仓不断被做空平仓。 价格从120元降到1元。 而一些亿级别的比特币投资者，也有半夜12点以后投资的习惯。 这段时间市场交易量较小，大额交易很容易影响比特币价格的走势。

微观变化也来自于比特币的“成本”。 根据中本聪的设计，比特币会在区块中自动生成（一段时间内比特币账本记录被打包成一个区块，链接到前一个区块时，通过比对可以得到新生成的账本信息） . 生成，获得区块的打包权，可以获得这部分自动生成的比特币和区块中交易产生的交易手续费。 获得包装权的唯一途径就是投资算力，也就是所谓的“挖矿”。

根据规则设计，当整体算力投入较多时，系统难度会自动增加，“抢夺”包装权所需的算力有待进一步提升。 这意味着当比特币价格上涨时，会有更多的算力投入其中，这会导致难度增加，需要进一步增加算力投入，算力增加意味着资本投资成本增加。

2014年，鉴于比特币的低价国内投资比特币是非法的，部分此前投入的大规模算力退出市场，获得比特币的成本约为1500元。 随着比特币价格一路走高，2016年获得1个比特币的成本上升到2000-3000元，2016年上半年平均每1个比特币需要0.5个比特币来支付电费和设备损失产生的，其中电力成本占了大部分成本。

此前，大型比特币矿工往往会选择与能源公司合作，在水电站或火力发电站周围放置设备，以降低电力成本。 但现在，越来越多的矿主倾向于成为技术顾问，为新矿主提供技术支持和运营服务，而且相当一部分新矿主是之前合作过的能源企业。

监管靴何时落地？

一进门就会发现OKCoin币行办公室左侧的小会议室里挂着海淀区网警办公室的牌子。 这个牌子是2016年12月29日才挂的，虽然牌子刚挂，但这种政府对平台的监管一直存在，正规的比特币交易平台也是如此。 徐明星告诉经济观察报，平台一直在配合执法部门对盗币等违法现象进行调查，超过一定金额的可疑交易也会及时向相关部门报告。

自2013年12月5日中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》以来，比特币作为一种特殊的虚拟商品，被纳入政府监管范围。 《通知》界定了比特币的性质：比特币不是实物货币，而是一种特定的虚拟商品。 同时，《通知》还要求各金融机构和支付机构不得开展与比特币相关的业务。

类似的规定在全球范围内普遍存在，中美两大主流比特币市场均将比特币定义为商品。 在随后的演变中，围绕比特币形成的一系列衍生品市场也更接近商品的交易方式，如相关的杠杆服务、融资和货币服务、期货交易、现货交易等。

但这并不是比特币市场的全部玩法。 2013年，阿佘利用比特币和莱特币（另一种虚拟货币）在中国市场和海外市场的利差进行套利。 当时，比特币在中国的价格比海外市场高出20%，莱特币的价格高出10%。 阿佘以莱特币为资金渠道，在海外买入比特币，在国内卖出，赚取10%的差价。 这样来来回回一天，就能获得200%的利润。

2014年到2015年，一大批项目也开始使用比特币作为融资渠道。 张章曾经用比特币投资了20个项目，虽然到目前为止，只有少数几个项目还在运营。 一位业内人士表示，这种方式的主要目的是为创业项目提供资金渠道，同时规避“非法集资”的法律风险。 ，类似于IPO）形式将成为未来比特币乃至各种虚拟货币最重要的应用场景。

有些人甚至试图建立一个比特币基金。 投资者以比特币而非货币的形式投资基金，创始人承诺一定的回报率。

一系列新的玩法正在给监管者和原有的金融体系带来新的挑战。 从比特币诞生之初国内投资比特币是非法的，去中心化就一直是隐含在技术中的理想。 2009年1月3日，比特币创始人中本聪在创世区块留下一句话：“首相的第二家银行濒临倒闭，救助”，是当天时报头版的一篇文章标题。

在成立之初，许多比特币支持者曾将比特币视为一种减少政府货币过度发行的技术体系。 比特币跨境流通的无国界性可以增加政府在超额发行货币时必须考虑的因素。

但从目前的情况来看，政策对比特币的影响远大于比特币所能带来的挑战。 2013年五部委政策出台后，比特币价格应声下跌。 火爆的市场也让一些投资者担心监管政策难以预测。 在他们看来，8000元是一条红线。 在2013年触及8000元后，比特币迎来监管政策。

1月5日站上8000元一线，甚至逼近9000元的比特币，随后迎来一波大幅下跌，1月6日截止前维持在7000元左右。与股市不同，这是一个24 /7 市场。 尽管谨慎的投资者已经开始准备减仓。 但在乐观者看来，比特币的价格应该是星辰大海，18000 元是一个可以预见的数字。