美国第三次虚拟货币听证会记录：先确定属性，再推进立法和监管

Banews 独家报道，继美国国会于 2 月 6 日和 2 月 14 日举行两次虚拟货币和区块链听证会后，美国众议院金融服务委员会的一个小组委员会于北京时间 3 月 14 日举行了听证会。关于“检查加密货币和 ICO 市场”主题的听证会。

这次听证会标志着首次代币发行相关问题将由国会独家处理。

Bianews独家跟踪发布了听证会内容，以下为实录：

听证会的目的：

将审查加密货币和 ICO 的经济效率和企业和投资者可能获得的潜在融资机会，并审查适用法律的情况，以便投资者获得联邦证券法提供的全面保护。

此外，听证会将考虑 SEC 等监管机构使用现有法律来监督加密货币和首次代币发行，以及如何进一步实现明确的监管。

主要参与者：

Peter Van Valkenburgh，Coin Center（美国非营利性数字货币研究中心）研究总监

Chris Brummer，乔治城大学法律中心教授

Robert Rosenblum，Wilson LLP 合伙人

Mike Lempres，虚拟货币交易平台 Coinbase 首席法律和风险官

关键人员观点

美国众议院听证会主席：数字代币不是黄金，也不是商品

Huizenga 听证椅

听证会主席Huizenga 表示，毫无疑问，数字代币不是黄金，因此也不是商品。 Huizenga 还是美国众议院金融服务委员会资本市场小组委员会的主席。

众议院议员：数字货币是骗局

代表。布拉德·谢尔曼在会上表示，数字货币是一种骗局，被用于各种非法目的，比如被犯罪分子用来在世界各地转移资金，被逃税者用来逃税，被初创公司用来筹集资金进行欺诈，等等

主要参与者的证词

乔治城大学法律中心教授克里斯·布鲁默：

要讨论监管，我们需要从白皮书的披露要素开始

代币产品的日益普及，以及随之而来的大量欺诈和市场波动，引发了华盛顿特区和世界各国政府对加密货币的普遍讨论。

最紧迫的问题涉及 CFTC 和 SEC 之间权力的适当分配，以及它们的权力是否应该深入到加密货币生态系统的中心。

不仅在美国，而且在欧洲和其他地方，都在考虑是否需要新的或替代的监管制度。

鉴于加密货币的复杂性和异质性，以及时间限制，应该从基础开始，然后反思现有监管工具的充分性。

考虑到这一点虚拟货币在美国合法吗，在白皮书中披露这些因素尤为重要：

发起人的地址和联系方式

问题及技术解决方案

令牌描述

技术团队资质

行业风险因素

赞助商的地址。该研究指出，在大约 32% 的虚拟货币发行中，无法确定发行实体或发起人的来源。这给投资者造成了严重的信息不对称，无法确定可以为投资者提供哪些规则和法律保护。

问题和技术解决方案。在美国证券法的大部分历史中，没有什么信息比发行人的财务报表更重要。通过仔细检查资产负债表、现金流量表和损益表，投资者可以评估公司过去的业绩，对其未来的业绩和盈利能力做出明智的猜测，并估计公司证券的价值。正是由于财务报表在证券发行中的中心地位，我们才开发并依赖由第三方审计师、会计师和信用评级机构组成的整个生态系统，以确保财务报表的准确性并遵守最佳实践。

令牌描述。还需要对令牌的正确描述。描述应说明发行的预期用途、数量、创建者或顾问何时以及是否持有预留份额，以及将如何清算，并明确代币的合法权利持有人享有哪些权利。

技术团队资质。执行团队和董事的背景披露是一项公开要求，可以让投资者了解管理团队的素质。在货币发行中，许多公司的历史有限，所涉及的技术可能不寻常，但有关产品技术团队的信息可能特别有价值。为了让投资者对白皮书的专业性和公信力有一定的了解，请创始人提供与重要工程经验、技能、资质等相关的所有重要信息。

行业风险因素。影响权证持有人的最重要风险因素应包含在白皮书中。持有人还应了解更大的风险，还必须充分意识到其潜在的黑客攻击、数据丢失和破坏，以及隐私问题和跨境数据可移植性等法律问题。

毫无疑问，根据美国证券法，更多的技术披露要求是有意义的。

硬币中心研究主任彼得：

两种货币，两种风险

一个是数字的，一个是安全的

从监管的角度来看，有虚拟货币已经出现并将被释放。

前者（比特币和以太坊等）是有效的数字商品，只是数字。后者，即所谓的承诺代币，是证券。

类似商品的货币没有可依赖的发行人，但它依赖于投机市场的交易。为了保护投资者，警惕这些市场的欺诈和市场操纵至关重要。

投资者唯一可以依赖发行虚拟货币的是发行人。准确的风险披露和发行人的透明度是保护投资者的关键。

尽管投资者的资产感觉像是科幻小说，但他们的保护政策并不新鲜：CFTC 监管商品衍生品市场，警察欺诈和操纵，SEC 要求公共证券发行人披露信息。

这对于消费者或投资者保护也不是理想的，可能需要一个联邦解决方案 - 减少进入壁垒和增加交易所之间的竞争可能会更好地保护投资者。

罗伯特·威尔逊律师事务所：

尽快建议立法，确定单一监管机构

国会立法应在不久的将来通过，以批准和指导监管机构修改或删除不必要地阻碍区块链发展的法规，同时确保有足够的规定来保护投资者和用户。

从长远来看，国会应该通过立法，建立一个全面的立法和监管体系来管理美国的区块链和加密货币。据信，国会现在可以确定一些原则和方法，这些原则和方法可以作为开始制定这项立法的框架。

推荐的两步法

国会和联邦监管机构现在为加密货币制定全面的立法或监管计划还为时过早。迄今为止，我们已经看到了许多代币产品，但我们功能代币平台的例子却很少。除了比特币、以太坊和其他一些常见的加密货币，在美国可以自由交易或自由交易的代币很少。我们还没有任何公开注册或符合 A+ 条例的代币。而且我们还没有任何交易所将代币作为证券进行许可。

国会现在可以而且应该考虑重要的立法，我相信国会和其他人应该开始思考加密货币的综合立法和监管方法最终会是什么样子。

当前的立法重点

国会可以通过立法实现三个目标，为新兴的区块链和加密货币公司提供重要和适当的援助：（1）任命一个单一的联邦监管机构，可能是美国证券交易委员会，确定该机构对虚拟货币的管辖权；（ 2）授权并指示 SEC 和其他联邦监管机构修改或放弃其适用于代币活动和法规的各种规则；（3）国家货币法和国家证券登记条例等国家实体法优先适用于它们适用于令牌活动。

需要主要的联邦监管机构。除了区块链和代币活动提供的创新和筹款机会外，它们还可能受到欺诈和其他不当行为的影响。联邦和州监管机构自然会适当地尝试监管不良行为。因此，我们看到美国证券交易所委员会、美国商品期货交易委员会和芬兰证券交易委员会对代币活动的所有方面都主张管辖权，看到其他联邦监管机构主张管辖权也就不足为奇了好吧。

美国证券 交易委员会修改和放弃规则的权力。如前所述，虚拟货币发行代表了一种新型的筹资方式，投资者主要关注未来可能的商业可行性，以及开发、维护和运营。这与传统的集资技术非常不同，例如出售股票和债券，投资者主要关心的是发行股票或债券的公司未来的经济活动和福祉。不足为奇的是虚拟货币在美国合法吗，针对股票和债券制定的证券监管方案并不适用于 Token 和代币平台。

因此，国会应授权 SEC 指示 SEC 酌情修改或放弃现有规则和法规，并适当考虑保护投资者。

现在为区块链和加密货币行业制定全面的立法还为时过早。即使在早期阶段，国会也可以开始确定全面立法应包括的关键主题：

简单。任何全面的立法方案都应该简单且便宜。

保护。除了保护代币投资者和代币用户的利益外，全面的立法计划还应防范区块链和加密货币技术带来的系统性风险。

Coinbase 首席法律和风险官：

现有制度完善，但机构需达成一致

目前存在全面的联邦监管制度：我们认为国会不需要创建新的监管机构或新的监管机制，因为联邦监管机构已经拥有足够的权力来有效管理这一领域。

至少有四个联邦监管机构可以有效保护投资者和市场：

● SEC 有权进行证券交易；

● CFTC 在商品现货市场进行欺诈和市场操纵，并对商品衍生品交易拥有完全的权力；

FinCEN 对了解你的客户 (KYC) 和反洗钱 (AML) 事务拥有完全权力；

联邦贸易委员会 (“FTC” ”) 对虚假广告和某些消费者保护的权利。

监管机构需要提供清晰一致的指导：

虽然监管范围广泛而深远，但尚不清楚一个监管机构的权力在哪里结束并转移到另一个监管机构。这导致公司必须明确定义哪种制度适用于每项资产以及何时适用。只有在监管机构之间就这个问题进行协调时，才会有很大的明确性。

相反，今天的环境可以比作盲人摸大象——每个机构都从狭隘的角度看待代币：

● SEC 表示这些资产可能是证券；

CFTC 称代币是商品，除非它们是证券；

IRS 说它们是财产；

FinCEN 说代币就是金钱；

这种缺乏协调可能会因税收待遇不一致而阻碍这一新资产类别的发展。美国国税局将这些资产视为财产并对其纳税。这种处理降低了代币在筹集资金方面的相对效率。这样一来，即使发布符合所有 SEC 义务的安全代码也会导致财产税增加。

阐明美国的法律和监管体系能够促进创新、创造就业机会并增强美国的竞争力。 Coinbase 致力于与 SEC、CFTC 和其他监管机构合作，打造一个负责任的受监管市场。

Bianews 总结

国会小组委员会在美国举行了三场关于区块链和虚拟货币的听证会。

由美国参议院银行、住房和城市事务委员会组织的美国首次虚拟货币听证会，主题为“虚拟货币：SEC 和 CFTC 的监督作用”，出席会议的有SEC 和 CFTC 的主席。

第二次听证会由美国众议院组织，美国科学、空间和技术委员会的两个小组委员会出席了听证会。听证会的主题是：“超越比特币：区块链技术的新兴应用”。

第三次听证会由美国众议院金融服务委员会举行。与前两次听证会一样，与会人员只是发表意见和讨论，暂时还没有定论。

然而，虚拟货币行业参与者代表、法律界、监管机构和研究学者的讨论意见促成了该政策的出台。

听证会主席、美国众议院金融服务委员会资本市场小组委员会主席惠岑加认为，虚拟货币不是黄金，也不是商品，众议员布拉德·谢尔曼称虚拟货币是骗局，可能代表金融监管机构的态度。

本次听证会的其他与会者至少表明了监管政策出台前的方向：

首先要确定虚拟货币的属性，它是商品吗？一项资产？还是证券？

属性确定后，谁来监督就很清楚了；

还需要深入虚拟货币生态，比如白皮书关键内容的披露，实现高水平的监管。清晰度；

然后讨论是否使用现有法律或引入新的虚拟货币具体法律来实施监管；

最终指定监管机构或某些机构明确职责，各种分工可以更好更快地监管虚拟货币。