Coinbase 市值缩水 85%！冬天来了，加密货币的未来将如何解读？

在 Luna 暴跌情绪的推动下，加密货币领头羊比特币在本周两次跌破关键整数 30,000 美元后完全放弃阻力，今天（5 月 12 日）最低触及 24,575 美元。刷新了2020年12月以来的最低点。据统计，在过去的24小时内，超过16万人在全网平仓，平仓金额达到4.49亿美元。我不知道有多少投资者在这个加密货币市场失去了他们长期持有的资产。

更糟糕的是，美联储周一发布了半年度金融稳定报告，警告旨在与美元等硬通货挂钩的稳定币可能会在压力下贬值或失去流动资产支持。

p>

美国财政部本周还宣布，美国财政部长珍妮特耶伦将在参议院听证会上表示，金融稳定监督委员会 (FSOC) 正试图确定这些数字资产将带来的风险。

01

Coinbase 的性能和安全性双双“惊天动地”，用户持有的资产会不会消失？

5 月 10 日，Coinbase 发布了第一季度财报。财报显示，其一季度营收为11.7亿美元，同比下降27%。华尔街此前预计 14.8 亿美元，同时录得亏损 4.2 亿美元。各项经营数据一落千丈。 Coinbase一季度加密货币零售交易收入为9.66亿美元，同比下降56%。机构交易收入为 4700 万美元，比去年第四季度下降 48%。

财报发布后的一个交易日（5月11日），Coinbase暴跌26.4%，股价从高点下跌了85%，市值蒸发了666亿美元（约4500亿人民币）。今天（5月12日）截至发稿，Coinbase再次盘前下跌9%。

对于使用 Coinbase 进行交易的投资者来说，更令人不寒而栗的是，Coinbase 在其季度报告中增加了风险披露：如果公司申请破产，法院可能会处理托管在交易所的客户资产——比特币、狗狗币或用户持有的任何其他加密货币——作为 Coinbase 的资产。客户将成为 Coinbase 的一般无担保债权人，这意味着他们将成为最后获得付款的债权人之一。如果他们想收回这些资产，客户可能需要无限期地提起诉讼。

这无疑是一个巨大的风险。文件显示，截至 3 月 31 日，Coinbase 托管了 2560 亿美元的客户资金，相当于 Coinbase 当前市值的 21.5 倍。

02

如果 Coinbase 破产，用户可能需要数年才能取回资产

研究破产问题的 Adam Levitin 教授研究了文章中的情况。

“如果交易所申请破产，客户会怎样？我认为这对客户来说非常糟糕，”列维廷写道。破产程序可以通过对债权人实施所谓的自动暂停来阻止客户出售或交换他们的加密货币。

美国法院尚未解决加密货币交易所的破产问题，还有许多未解决的法律和监管问题。不过有一点很清楚：如果 Coinbase 用户成为所谓的一般无担保债权人——而公司的披露表明他们可能会过得很糟糕。

通常，无担保债权人是最后一个拿回钱的人。排在他们前面的是高级债务持有人（Coinbase 有 20 亿美元的高级无担保债券未偿付），还有律师和银行帮助公司通过破产，在此过程中可能会产生巨额账单。

用户需要填写文书工作以退还欠款比特币亏损怎么追回，按时提交，并可能等待数月或数年才能收到付款。

Coinbase CEO Brian Armstrong 承认，情况确实如此，如果发生这样的“黑天鹅事件”，法院将在法律诉讼中将资产视为公司的一部分，部分交易所的投资者可能会败诉他们的加密货币。但阿姆斯特朗在财报发布后在推特上表示：Coinbase 目前没有破产风险，只是根据 SEC 的要求才增加了这个风险披露。

但是，不可否认的是，Coinbase 的业绩全面下滑，导致市值损失了 85%。投资者对公司的信心一直在减弱，现在他们被告知用户的资产可能会被抹杀。无疑加剧了市场的恐慌，在阿姆斯特朗做出回应后，Coinbase 的股价依旧暴跌，说明市场根本没有买入。

但知名基金经理“木姐”似乎有不同的看法。在 5 月 11 日崩盘当天，逆势买入约 54.60,000 股 Coinbase 股票，成本约为 3000 万美元。

03

芒格和巴菲特又正确了吗？

在伯克希尔 2022 年的股东大会上，巴菲特说：“如果你告诉我你拥有世界上所有的比特币并以 25 美元的价格全部出售，我会说我不想要它，因为我会再次把它卖给你有一天，这些货币对我来说什么都不是。

巴菲特进一步表示，比特币不是一种生产性资产，它的价值取决于下一个人用比特币支付前一个人多少钱。这笔钱从一个人转移到另一个人，他们只是改变了所有者。但从本质上讲，如果一项资产要有价值，它就必须能够提供生产力并实现其价值。

芒格也表达了类似的观点。芒格认为，比特币的恶有三个方面：第一，它的价值最终会归零。二是比特币会降低美元和美联储的系统容量，动摇政府的公信力。第三比特币亏损怎么追回，比特币已经被一些国家禁止了，但它仍然吸引着美国做出各种愚蠢的假设。