比特币：黎明前的黑暗还是水中的月亮？

内容来源：2018年3月9日，在上海交通大学安泰经济与管理学院“安泰新年论坛暨EMBA上海创业峰会”上比特币走势图十年，交通大学安泰EMBA课程教授费奕文先生，应邀作主旨演讲。 Noteman作为独家课程笔记合作伙伴，经主办方和主讲人审核后授权发布。

封面设计 | 由 Holly 编辑 | 苏文兵

第 2076 条：4261 字 | 7分钟阅读

全网首发比特币走势图十年，笔记完整，区块链

本文新鲜度：★★★★★+ 口味：李子

Note君请你先思考：

相信大家最近对这个话题比较感兴趣——比特币还能买吗？

近期利空消息频传，币值持续暴跌。 为什么比特币如此有吸引力？

这是比特币的价格走势图，从 0.01 美分涨到 1 美元。 不久前，比特币的价格涨到了2万多美元。 可以说，在最近的一段时间里，没有任何一种投资产品有如此大的涨幅。

在这种涨幅的吸引下，无数人的目光和资金投入到比特币的洪流中。 然而，随着币值的大幅下跌，我们不禁会想：比特币是黎明前的黑暗，未来还会有新一轮的涨幅吗？ 还是水中月？

这值得进一步探讨。

1、比特币流行的根本原因是什么？

为什么比特币的价格会有这么大的差距？ 谁在炒作？ 这里我们发现了一个很奇怪的现象：

业内人士基本不看好比特币，而业内人士却非常看好比特币。 尤其是搞技术的技校，非常看好比特币，认为比特币可以替代法定货币。

从本质上讲，比特币之所以如此受欢迎，一个很重要的原因就是大家对目前各国采用的货币体系的不满。

比如在我们国家，这几年的货币流通量无疑是非常惊人的。

给一个简单的数字，我们的M2（一个反映现实和潜在购买力的指标）十年来增长了4倍，我们现在的M2是2001年的15倍。

所以我们国家实际上是在发钱，这个比例已经相当于我们国家GDP的2.1倍了。 这个数额显然对我们的日常生活产生了非常大的影响。

注君注：

M1反映了经济中的实际购买力； M2 反映了实际和潜在的购买力。

M1增速快，消费和终端市场活跃； M2增速快，投资和中间市场活跃。 中央银行和商业银行可以据此判断货币政策。

M1过高，M2过低，说明需求旺盛，投资不足，存在通胀风险； M2过高，M1过低，说明投资过热，需求低迷，存在资产泡沫风险。

跟这么大的货币流通量相比，我们的CPI（Consumer Price Index）这个数字并不是特别高，为什么不是特别高呢？ 我们要感谢房地产行业吸引了大量资金。

虽然房地产的涨价很惊人，但是如果没有这么高的房地产增值，我们的每小时停车费可能要加0到最后。

因此，我们可以看到中国大量发行货币，让人担心货币本身的价值和通货膨胀。

事实上，放眼全球，各国都在纷纷给本国货币“注水”，以推动本国经济获得比较优势。

所以这种情况随时随地发生在世界各地。 这种持续“放水”的现象，引起了无数老百姓的关注。

因此，对现有货币体系的不满让人不禁疑惑：我们能否拥有一种能够摆脱政府主导意志的货币？

2、比特币真的能取代法定货币吗？

货币和政府有两种关系：一种是像我们国家一体化的关系，一种是像美国这样相对分离的关系。

无论关系如何，任何国家的货币发行都不可能独立于政府。

这导致过去几年各国竞相发行货币。 说到货币能否稳定，人们第一时间想到的就是金本位。 大家都说黄金的数量是稳定的。 一旦与黄金挂钩，货币数量就稳定了。

所以特朗普在竞选时承诺，虽然货币回归金本位并非易事，但能做到最好。 由此可见，黄金的价值在于传统。 特朗普明确告诉你，金本位不能退。

比特币采用的思路基本上就是金本位的思路。 如果把比特币现象进一步放大，其实是在回到货币的本源。

货币的起源其实最早是从一种商品开始的，最后到了黄金。 随着经济的发展，出现了国家意志和国家信用，以及推动经济增长的需要。

目前，各国的货币发行制度都是以国家钱币学为基础，以国家信用作为发行背书。 所以，未来如果要推动比特币作为一种新型货币，就意味着我们要从发行货币，从国家货币转向商品货币。

而我们看到，一种货币要想符合一个国家的通用货币，它有四个非常明显的特点。

注君注：

货币的四大特征：①价值规模； ②流通方式； ③保值； ④支付方式。

但问题来了，比特币能满足货币的四大特征吗？

显然，比特币在过去几年的剧烈价格变动至少违背了一个现象。 价值存储的特性还没有实现，因为它的价值波动太大。

比如你今天拿了1个比特币，明天你不知道这个比特币值多少钱，是2万美元还是变成一张白纸。

因此，比特币之争也反映了货币发行权之争，从中可以看出其本质特征：

由于比特币与其他商品一​​样，如果作为货币发行基准，其最大的问题是供给弹性低。

也就是说，比特币根据其自身的机制告诉我们，它的总量是有限的，任何人都不能轻易扩大它的数量。

因此，其供给弹性较低。 一方面意味着保值，不会通过随意发行导致货币贬值。 另一方面，供给端受到较大限制。

我们一般说价格越高，供给量越大。 在微观经济学中，当某种物品的供给弹性很低时，即使它的价格随便上涨，也不会极大地促进供给的增加。

比特币正好符合这样的规律。 从比特币本身来看，我们会看到什么？ 比特币刚出现的时候，每年的供应量非常大。 后来，比特币的供应量越来越少。 这期间我们看到了什么？ 它的价格越来越高。

所以从它本身来看，比特币作为一种特殊的商品，并没有随着经济的发展而增加，而是我们需要的是数量的增加，因为我们的供应量会逐渐增加。

怎么了？

如果说纸币可能给我们带来高通胀，那么比特币给我们带来的就是通缩压力，而通缩压力的产生会限制我们实体经济的发展。 因此，比特币并不是一种没有缺点、可以完全取代法定货币的货币。

另一方面，比特币本身的价值变化更多地体现了一种商品特性。 换言之，比特币的涨跌与成本有关。

图中下方的淡蓝色线是比特币的价格涨幅，上方的线代表每日交易量。 当价格上涨很多时，我们会发现成交量比较大。 一旦价格下跌或企稳，交易量会立即下降。

从这个角度来说，更符合一种商品的特性。

同样，随着比特币价格的上涨，其开发成本也越来越高。 从这个角度来看，比特币目前的本质是一种投机商品，而不是一种全球货币的代号。

一种货币最重要的基础是其背后的信用，呈现金字塔结构：

顶层的信用就是政府的背书。 至此，每一种货币背后都是政府对该货币的信用背书，政府对货币负最终责任。

二是银行信贷。 银行是直接联系企业和消费者的货币的负责人。 货币获得这两个信用后，就可以在企业和个人之间流通。 比特币没有上述两种信用背书。

如果比特币要作为通用货币使用，我们马上就要问，谁来承担最终的责任？ 所以，到目前为止，比特币还未能打破我们传统货币的信用金字塔。

3.去中心化是一个伪命题

现行的货币体系，有一个很重要的缺陷，就是货币的过度发行导致货币通胀，它是一种中心化的管理机制。 这种中心化管理机制给我们带来了什么？

就是享受安全或者信用的背书，但是当我们享受安全和信用的时候，必然会带来监管，也会形成垄断，即金融机构的相对垄断。

因此，我们希望找到一种方法来打破这种机制，所以比特币和区块链技术都希望有一个去中心化的管理机制。

然而，这种去中心化机制在现实中能否实现呢？ 我不认为这是可能的。

我们从互联网时代就开始讲去中心化，同时大家看看，谁在讲去中心化？ 大致分为三种人：

第一类人：以技校为主的理想主义者。 从理论上讲，确实可以通过技术把现有的中心点去掉，变成每个节点，然后每个节点本身就是一个中心，但这是一种理想化的实现。

第二种人：这类人本身就是被原来的中心削弱了，或者对中心不满意的人。

第三种人：为了去中心化，想建立一个中心化的。

所以我们可以看到，互联网金融出现的时候，大家都说要淘汰银行和传统金融机构。 结果，支付宝自己成了中心，微信自己成了中心。 现在很多互联网金融机构都在为这两个家庭服务。

因此，无论是互联网的进一步发展，区块链的进一步发展，还是其他任何技术的进一步发展，去中心化只能是一个伪命题，或者大量去中心化可能是更现实的结果。

就像在金融领域，以前只有传统的金融机构才能搭建平台，现在有了支付宝、微信之类的。 出租车行业，以前只有传统的出租车公司，现在有滴滴、滴滴。 这个新的中心点将在未来出现。

因此，去中心化更理想化，而多中心化则是更现实的选择。

在比特币之后，我们谈到了区块链技术。 其实，比特币只是区块链的一种应用，或者更明确的表述。

因此，我们必须区分货币和区块链技术，两者不能划等号。

区块链技术对我们最大的革命性改变是什么？

它在很大程度上解决了信息不对称的问题，从而大大降低了交易成本和道德风险。 它将使我们未来的交易更方便、更可靠、成本更低。

至于区块链的出现，我觉得可能是在局部慢慢实现，然后慢慢系统化实现。 全社会能否一下子形成全社会的区块链技术，可能还需要很长时间。

这里的逻辑应该是：在部分成功之后慢慢形成全社会的区块链。

因此，当务之急是建设区块链，首先要在当地不断试点、落地、完成。 总的来说，区块链在理论上对每个人都是可行的，但要真正落地实施还需要很长时间。

看看这张照片，仿佛历史在重演。 历史上曾经有过一些事情，在我们的炒作中出现过。 比特币的炒作让我想起了我们之前炒作过的一些东西，比如郁金香。

这些东西都会有一个非常大的峰值，几乎是一样的结果——前面很低，会在很短的时间内突然出现一个大峰值。 图中的T0表示其值达到峰值的时间，峰值之后迅速下降。

而图中的黑线，是不是意味着比特币会沿着之前的传统炒作突然下跌？ 我们可以拭目以待。

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